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      鋼鐵行業(yè):35crmo精密管公司上漲邏輯不變

       事件。

        35crmo精密管自我們3月15日《管道類公司可再次關(guān)注》報告中提示管道類公司投資機會以來,重點公司股價已出現(xiàn)較大漲幅,其中,玉龍股份、金洲管道、常寶股份期間漲幅分別為36%、16%、5%。目前時點,繼續(xù)看好。本文對管道公司投資邏輯再次進(jìn)行梳理。

        35crmo精密管管道類公司兩大看點:基本面及轉(zhuǎn)型。

        基本面方面。自上而下來看,管網(wǎng)建設(shè)成為“穩(wěn)增長”的投資重點,并已納入政府“七大投資35crmo精密管包”,油氣管網(wǎng)建設(shè)在15年內(nèi)重啟概率進(jìn)一步提升。微觀層面,14年下半年以來,已有中俄東線管道、中亞D線、陜京四線、西四線工程等大型油氣管網(wǎng)建設(shè)項目相繼開工建設(shè),油氣項目推進(jìn)速度有加快跡象。此外,“一帶一路”的推進(jìn)也將加快油氣等能源領(lǐng)域深入合作。我們35crmo精密管認(rèn)35crmo精35crmo精密管密管為,若未來重大管道工程一旦重啟,將大幅提升鋼管總需求,進(jìn)而提升上市公司業(yè)績。以“新粵浙”為例,若15年開工,則將至少提升油氣管年均需求23%,首選標(biāo)的玉龍股份的業(yè)績預(yù)測則有望在目前基礎(chǔ)上再提升50%。

        轉(zhuǎn)型預(yù)期。1)鋼管行業(yè)同樣是35crmo精密管周期性行業(yè),受投資下滑等因素的影響,管道類公司近幾年經(jīng)營波動較大,個別公司甚至出現(xiàn)了業(yè)績下滑。因此,長期35crmo精密管來看也存在轉(zhuǎn)型的必要性。2)從管道類公司自身特點看,普遍市值較小、主業(yè)經(jīng)營穩(wěn)健、財務(wù)情35crmo精密管況顯著好于普鋼類公司(負(fù)債率低、現(xiàn)金流較好),具備轉(zhuǎn)型、收購等方面的基礎(chǔ)條件,而我們調(diào)研鋼管公35crmo精密管司轉(zhuǎn)型預(yù)期均較為強烈,并已開始35crmo精密管逐步嘗試35crmo精密管。

        重點公司梳理。

        1)玉龍股份.

        國內(nèi)油氣管行業(yè)龍頭公司之一,油氣輸送管產(chǎn)能63萬噸,占總產(chǎn)能56%,對油氣管需求敏感性最高。

        隨著國內(nèi)油35crmo精密管氣領(lǐng)域反腐影響逐步消除,行業(yè)景氣度開始回暖,國外方面,公司已獲得加拿大、土耳其、尼日利亞、肯尼亞、中亞等地的訂單,后續(xù)也有望持續(xù)拿單。公司一季報業(yè)績大增,15年有望迎來業(yè)績拐點并持續(xù)保持35crmo精密管35crmo精密管高增長。

        未來受益“一帶一路”。首35crmo精密管先,公司擁有新疆、四川子公司,區(qū)位優(yōu)勢獨特;其次,公司憑借管理、產(chǎn)品等方面競爭優(yōu)勢,在中亞、西亞等“一帶一路”沿線地區(qū)已深耕多年;最后,考慮到相關(guān)地區(qū)制造業(yè)水平相對落后,不排除未來公司在海外建廠的可能性。因此,我們認(rèn)為公司是“一帶一路”受益最大的鋼管廠商。

        轉(zhuǎn)型發(fā)展逐35crmo精密管步落地。公司目前已成立投資并購部,以穩(wěn)步推進(jìn)在能源和高端裝備業(yè)等領(lǐng)域的外延式布局,預(yù)計進(jìn)入到1535crmo精密管年公司轉(zhuǎn)型發(fā)展將逐步落地,未來有望帶來新的業(yè)績增長點的同時提升整體估值。

        2)常寶股份.

        公司目前50億市值、20倍pe、去年至今僅70%漲幅、有轉(zhuǎn)型意愿、經(jīng)營穩(wěn)健(年均10%增速)、財務(wù)狀35crmo精密管況良好,產(chǎn)品競爭力強,質(zhì)地上與同類型公司久立特材旗鼓相當(dāng)。35crmo精密管

        公司14年年報中明確提出“15年是公司轉(zhuǎn)型升級關(guān)鍵的一年,公司將利用上市平臺資源和較好財務(wù)基礎(chǔ),圍繞主業(yè),實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈延伸發(fā)展35crmo精密管,包括適度跨行業(yè)發(fā)展的多元化戰(zhàn)略”。我們認(rèn)為,未來若轉(zhuǎn)型相關(guān)方案落地,估值具35crmo精密管備較大提升空間。

        3)金洲管道.35crmo精密管

        國內(nèi)配套最為齊全的油氣輸送用管制造商之一,油氣管產(chǎn)品將覆蓋油氣輸送主線、干線、支線用管,城市管網(wǎng)用管以及終35crmo精密管端用戶使用的低壓燃?xì)夤?鍍鋅管)。公司主業(yè)經(jīng)營穩(wěn)健,“20萬噸螺旋焊管”募投項目于近期投產(chǎn),目標(biāo)訂單即為大型油氣管網(wǎng)項目。35crmo精密管

        此外,35crmo精密管公司此前已有兩次轉(zhuǎn)型嘗試但最終方案終止,雖未成功,但不排除后續(xù)可能性。35crmo精密管

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      公司是主營無縫管、精密鋼管、42crmo無縫鋼管、40cr無縫鋼管、q345b無縫鋼管、鍍鋅鋼管的專業(yè)鋼管廠家


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